原問(wèn)題：物價(jià)分化花樣下須要調(diào)控政策無(wú)邪應(yīng)對(duì)

 

　　連 平 劉學(xué)智

　　9月份CPI同比下跌3%，漲幅比上個(gè)月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2013年12月份以來(lái)的高點(diǎn)。食品價(jià)格著落11.2%，漲幅擴(kuò)展1.2個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)值下跌1%，漲幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。食物代價(jià)和非食物價(jià)格潮解加大。食物價(jià)格同比漲幅延續(xù)7個(gè)月裁減，首要原因是豬肉價(jià)值持續(xù)著落。外圍CPI為1.5%，與上個(gè)月持平。

　　食品價(jià)值下跌的首要原因仿照照舊是豬肉價(jià)錢(qián)快捷上升，而非食品價(jià)格漲幅繼續(xù)收窄詮釋需求偏弱。豬肉價(jià)值同比漲幅到達(dá)69.3%，擴(kuò)大了22.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI著落約1.65個(gè)百分點(diǎn)，是拉動(dòng)CPI和食品價(jià)錢(qián)著落的首要緣故原由。遭到豬肉價(jià)值著落的啟動(dòng)，牛肉、羊肉價(jià)格漲幅離別為18.8%、15.9%。春天蔬菜生果供給大批增長(zhǎng)，帶來(lái)鮮菜、鮮果價(jià)格漲幅顯著回落，同比漲幅別離為-11.8%、7.7%，劃分回落11個(gè)百分點(diǎn)、16.3個(gè)百分點(diǎn)，與豬肉價(jià)錢(qián)走勢(shì)構(gòu)成份化。外圍CPI處于低位，非食品價(jià)格漲幅連氣兒6個(gè)月收窄，終端需求依舊偏弱。

　　PPI降幅擴(kuò)展，生制作材料價(jià)值進(jìn)一步降落評(píng)釋生出產(chǎn)勾當(dāng)放緩。PPI連續(xù)3個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，同比降幅擴(kuò)張0.4個(gè)百分點(diǎn)到-1.2%。PPI中生打造原料價(jià)格降幅擴(kuò)展，留存材料價(jià)值著落。生出產(chǎn)質(zhì)料代價(jià)同比為-2%，比上個(gè)月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，陸續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，是PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的主要原由，評(píng)釋表里需求都偏弱對(duì)工業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)影響。生活生計(jì)資料價(jià)錢(qián)同比上漲1.1%，漲幅擴(kuò)張0.4個(gè)百分點(diǎn)，為2012年5月份以來(lái)的高點(diǎn)。PPI環(huán)比反彈上升，近4個(gè)月首次正增長(zhǎng)。流通局限中生制作質(zhì)料價(jià)值上升的種類(lèi)增多，正文被動(dòng)政策擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)成績(jī)正在逐漸浮現(xiàn)，有助于將來(lái)PPI走穩(wěn)。

　　豬肉價(jià)值仍將對(duì)CPI帶來(lái)擾動(dòng)，但全年CPI平勻漲幅將低于3%。PPI也許延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但繼續(xù)下跌趨勢(shì)無(wú)望減緩。生豬存欄量和能繁母豬存欄量仍在降落，將來(lái)數(shù)月豬肉市場(chǎng)供不該求情況概略加重。世界豬肉平勻批發(fā)代價(jià)也曾下跌到43.2元/kg，同比漲幅達(dá)到120%，豬肉批發(fā)代價(jià)漲幅大約進(jìn)一步擴(kuò)張。約莫豬肉代價(jià)著落勢(shì)頭將延續(xù)到來(lái)歲上半年，并帶來(lái)牛肉、羊肉、蛋類(lèi)等食物價(jià)值上漲預(yù)期，對(duì)CPI下落帶來(lái)壓力。

　　思量到非食物代價(jià)繼續(xù)走低，不清掃降到1%之內(nèi)，僅依賴(lài)豬肉價(jià)錢(qián)帶動(dòng)CPI進(jìn)一步下跌的幅度或?qū)⒂邢蕖Ｒ驗(yàn)?-9月份CPI勻稱(chēng)下跌2.5%，全年CPI均勻漲幅將低于3%。需求疲弱招致PPI新削價(jià)因素較弱，10月份和11月份翹尾因素為年內(nèi)低點(diǎn)，PPI或許仍將負(fù)增長(zhǎng)。由于PPI環(huán)比曾經(jīng)止跌回升，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步生效，將促成企業(yè)生制造適度改進(jìn)，PPI繼續(xù)下行趨向?qū)⑹p緩。

　　物價(jià)泛起多個(gè)層面的分化。第一，CPI和PPI之間的潮解加大。CPI同比著落3%，創(chuàng)2013年12月份以來(lái)的高點(diǎn)。PPI同比為1.2%，是2016年8月份以來(lái)的低點(diǎn)。第二，CPI內(nèi)部呈現(xiàn)兩層潮解。一是食品價(jià)錢(qián)和非食品代價(jià)的分解，食品價(jià)格持續(xù)上升，非食物價(jià)格進(jìn)一步降落。二是食物代價(jià)內(nèi)一小塊化，豬肉價(jià)錢(qián)進(jìn)一步上升，動(dòng)員此外肉類(lèi)價(jià)錢(qián)涌現(xiàn)下落趨向；非肉類(lèi)食品價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，鮮菜、鮮果價(jià)錢(qián)回落。第三，PPI內(nèi)部涌現(xiàn)明顯潮解。生打造資料價(jià)值延續(xù)5個(gè)月下降，近4個(gè)月都是負(fù)增長(zhǎng)，-2%的漲幅是2016年8月以來(lái)的低點(diǎn)。生涯原料價(jià)錢(qián)同比漲幅擴(kuò)大，為2012年5月份以來(lái)初度高于1%。

　　物價(jià)潮解花式下，需要調(diào)控政策靈活應(yīng)對(duì)。由于焦點(diǎn)CPI較低、非食物價(jià)值降落、PPI接連3個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)何況降幅擴(kuò)充、生打造質(zhì)料代價(jià)持續(xù)降落，正文實(shí)體經(jīng)濟(jì)面對(duì)需求放緩壓力。需求微觀政策加大逆周期療養(yǎng)擴(kuò)充有效需求，飛揚(yáng)理論市場(chǎng)利率水平，確保經(jīng)濟(jì)堅(jiān)固運(yùn)轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，CPI中食品代價(jià)上漲、PPI中生活資料價(jià)值下落，重要防止布局性物價(jià)上漲。特別是要截止豬肉價(jià)格繼續(xù)大幅飆升，有用希圖豬肉供需構(gòu)造問(wèn)題，拷打生豬養(yǎng)殖、加大貯備肉投放和豬肉出口。

　　（連平系交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、劉學(xué)智系交通銀行金融研討中心初級(jí)鉆研員）

 

 

 

(責(zé)編：李楠樺、劉然)